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2024-03-08 02:05:53

一文读懂美联储第11次加息：利率达22年最高为再次加息敞开大门_腾讯新闻

一文读懂美联储第11次加息：利率达22年最高为再次加息敞开大门

划重点

美联储宣布加息25个基点，已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%至5.50%。

鲍威尔表示，自去年年中以来，通胀有所放缓，但达到美联储2%的目标“还有很长的路要走”。尽管如此，他似乎为美联储在9月份的下一次会议上保持利率稳定留下了空间。

美股三大指数收盘涨跌不一，道指连续13个交易日上涨，追平最长连涨纪录。截至收盘，道指涨82.05点，涨幅为0.23%。

腾讯财经讯 7月27日消息，美国联邦储备委员会周三结束为期两天的货币政策会议，宣布加息25个基点。在今年6月暂停加息一次之后，美联储再次重启加息，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.50%，达到22年来的最高水平，符合市场此前预期。

市场一直在观察此次加息可能是美联储官员停止加息前的最后一次加息的迹象。在此次加息后，美联储官员可能会观察此前的加息对经济状况的影响。自去年3月开启加息周期以来，美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%至5.50%。

伴随着加息，联邦储备委员会表示将继续削减资产负债表上的债券持有量。在美联储开始量化紧缩措施之前，资产负债表上的债券持有量达到了9万亿美元的峰值。由于美联储每月允许高达950亿美元的到期债券收益滚存，资产负债表现在达到8.32万亿美元。

在周三举行的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，自去年年中以来，通胀有所放缓，但达到美联储2%的目标“还有很长的路要走”。尽管如此，他似乎为美联储在9月份的下一次会议上保持利率稳定留下了空间。鲍威尔说：“我想说，如果数据证明是正确的，我们当然有可能在9月份的会议上再次筹集资金。”当被问及美联储在6月维持利率不变后是否计划每隔一次会议加息时，鲍威尔说：“我们还没有决定每隔一次会议。这不是我们所关注的。我们将一个接一个地去开会。”

在美联储会后的声明中，只是模糊地提到了联邦公开市场委员会未来的行动方向。“委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响，”该声明的措辞与前几个月有所不同。这呼应了一种依赖数据的方法--而不是固定的时间表--几乎所有央行官员都在最近的公开声明中接受了这种方法。

声明中唯一值得注意的其他变化是，在6月份的会议上，尽管预计未来至少会出现温和衰退，但仍将经济增长从“温和”（modest）上调至“适度”（Moderate）。该声明再次将通胀描述为“上升”，就业增长为“强劲”。

美股三大指数收盘涨跌不一，道指连续13个交易日上涨，追平最长连涨纪录。美联储如期加息25个基点，但下一次决议仍然充满悬念。截至收盘，道指涨82.05点，涨幅为0.23%，报35520.12点；纳指跌17.27点，跌幅为0.12%，报14127.28点；标普500指数跌0.71点，跌幅为0.02%，报4566.75点。

第11次加息

此次加息是联邦公开市场委员会在2022年3月开始的紧缩过程中第11次加息。该委员会决定在6月暂停加息，因为是对通胀的影响进行了评估。鲍威尔此后表示，他仍然认为通胀过高，并在6月下旬表示，预计货币政策将受到更多“限制”，这一术语意味着更多的加息。

联邦基金利率决定了银行间的隔夜拆借利率。但它会蔓延到许多形式的消费者债务，如抵押贷款、信用卡、汽车和个人贷款。

自20世纪80年代初以来，美联储从未如此积极地加息。当时，美联储也在应对异常高的通胀和疲软的经济。最近通货膨胀方面的消息令人鼓舞。6月份，消费者价格指数在12个月内上涨了3%，而一年前的增长率为9.1%。消费者对物价的走向也越来越乐观，密歇根大学最新的情绪调查显示，未来一年物价将上涨3.4%。然而，当排除食品和能源时，消费者价格指数以4.8%的速度运行。此外，克利夫兰联邦储备银行的CPI追踪器显示，7月份整体年率为3.4%，核心年率为4.9%。美联储的首选指标，个人消费支出价格指数，5月份整体上涨3.8%，核心上涨4.6%。所有这些数字虽然远低于当前周期的最差水平，但都高于美联储2%的目标。

尽管利率上调，但经济增长却出人意料地富有弹性。根据亚特兰大联邦储备银行的数据，美国第二季度国内生产总值年化增长率为2.4%。许多经济学家仍然预计未来12个月会出现衰退，但迄今为止这些预测至少被证明是不成熟的。在对最初估计进行大幅上调后，第一季度国内生产总值增长了2%。就业率也保持得非常好。2023年，非农就业人口增加了近170万，6月份的失业率相对温和，为3.6%，与一年前持平。

衰退即将来临吗？

美联储必须保持微妙的平衡。如果利率升得太高，可能会让美国陷入衰退，一些分析师预计美国可能会在今年晚些时候陷入衰退。有一些迹象表明，经济衰退可能会发生，包括抵押贷款需求下降，小企业信心指数低，以及制造业收缩。但其他经济指标--包括强劲的就业和工资增长、低失业率和高消费服务支出--表明衰退根本不会发生，如果发生，也可能是温和的。鲍威尔周三也表示，美联储现在也认为不太可能出现衰退。

鲍威尔说，联邦公开市场委员会（FOMC）将评估“即将公布的全部数据”，以及对经济活动和通货膨胀的影响。“我一直认为，我们将能够实现通货膨胀回落到我们的目标，而不会出现导致大量失业的真正严重的经济衰退，”鲍威尔说。他还表示，美联储工作人员经济预测--与美联储官员每季度发布的经济预测摘要不同--不再认为美国经济今年会陷入衰退。

许多经济学家同意这一观点。7月份彭博对商业经济学家的调查发现，绝大多数人认为，明年经济衰退的可能性现在是50%或更低。这种乐观情绪可能与包括上世纪80年代初在内的其它历史通胀时期不一致。

分析师点评

一些分析师认为周三的加息是不必要的，部分原因是美联储在过去一年中连续10次加息可能会对经济产生延迟效应，不过大多数人仍基本乐观地认为这不会引发衰退。

“现在是时候让美联储给经济时间来吸收过去加息的影响了，”RSM的美国首席经济学家乔·布鲁斯拉斯（Joe Brusuelas）说。“随着美联储最新加息25个基点的消息现已记录在案，我们认为，通胀基本速度的改善、就业创造的降温和温和增长正在为美联储有效结束加息创造条件。”

富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳(Sameer Samana)表示:“市场似乎正在说服自己进入这种内部不一致的局面，即增长没问题，通胀基本得到解决，美联储可以开始降息。”他说，有弹性的经济可能会导致通货膨胀率居高不下，而通货膨胀率可能会在今年晚些时候再次加速。例如，石油和其他商品的价格在年底可能会高于一年前。“不幸的是，对美联储来说，这很容易，”萨马纳说。“从现在开始，通胀可能会变得更加顽固。”

穆迪经济学家马特·科尔亚尔（Matt Colyar）表示，“我们认为6月份的通胀报告是未来两次加息的先兆，这将让美联储有信心等待和观望。如果美国避免经济衰退，这可能意味着任何降息都不会在2024年6月之前发生。我认为他们将会坐以待毙，等待一年以上。这与通胀放缓是一致的，美联储感到非常有信心，通胀处于他们需要的水平，如果不是趋向通胀的话。”（无忌）

美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响|美联储_新浪财经_新浪网

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美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响

2022年03月17日 09:51

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　　美联储加息：历史对比、未来推演、市场影响【国盛宏观熊园团队】

　　事件：北京时间3月17日凌晨2点，美联储公布3月FOMC会议决议。

　　核心结论：

　　一、美联储3月议息会议的主要内容

　　1．加息与缩表：本次会议如期加息25bp，会议声明中暗示将进行持续加息，并且将很快开始缩表，同时指出俄乌冲突将对经济活动产生影响，并加剧通胀压力。鲍威尔重申经济前景高度不确定，政策取决于数据表现，并表示最快5月公布缩表计划。

　　2．点阵图与经济预测：最新点阵图显示2022年将加息7次，2023年将再加息3-4次，2024年将停止加息。最新经济预测中，美联储大幅下调了2022年GDP预测，并大幅上调了PCE和核心PCE通胀预测。

　　3．资产价格与加息预期变化：本次会议并未超预期鹰派，会议过后，美股和黄金先跌后涨，美债收益率和美元指数先涨后跌，利率期货隐含的加息次数变化不大。

　　二、1970年以来的8轮加息周期对比

　　1．历次加息持续时间和幅度对比：1970年以来的8轮加息周期中，加息幅度在175bp至1530bp不等，加息持续时间在11个月至51个月不等，表现差异较大。

　　2．历次加息的宏观环境对比：过去8轮加息周期开始前，美国制造业PMI大多上行，CPI表现不固定；加息开始后，PMI和CPI大多同步上行。本轮加息开始前，美国PMI持续回落、CPI大幅抬升；加息开始后，预计PMI将延续下行、CPI不久后开始回落，因此本轮加息的宏观环境与过去8轮加息周期存在明显不同。当前经济状况更接近1974年3月与1979年6月，当时美联储为应对石油危机引发的通胀已实施大幅加息，经济都发生严重衰退，我们判断本轮不会出现类似情况。

　　3．历次加息的市场预期对比：我们以首次加息前1Y美债收益率上升幅度来衡量市场对加息的预期程度，结果显示，本轮加息前1Y美债收益率累计上升1.3%，比过去8轮加息周期都更高，这意味着目前美债已经完全price-in了5次加息。此外，早期的加息周期开始前，1Y美债收益率升幅均明显低于随后一年的实际加息幅度，但最近几轮二者差异有所减小，反映出市场对美联储货币政策的预见性有所提高。

　　4．历次加息的资产表现规律：美股在首次加息后1-3个月大多下跌，但3个月后大多重新上涨；早期的加息周期开始后，美债收益率大多上行，但最近两轮加息开始后，由于市场预期较为充分，美债收益率均表现为下行；美元指数在首次加息后4-6个月内普遍下跌，6个月后大多重新开始上涨；黄金价格在首次加息后短期内大多表现为上涨，但持续时间不稳定；中长期大多重新开始下跌。

　　三、本轮美联储加息推演及对A股的影响

　　1．本轮美联储加息幅度及持续时间推演：我们认为美联储本轮加息会在控制通胀的同时尽可能避免经济衰退，可从两个角度判断本轮加息的时间和幅度：（1）本轮加息开始前，美债期限利差水平与1999年加息前非常接近，1999年美联储共加息175bp、持续11个月，可作为参照；（2）历史上当美国制造业PMI跌破55%时，美联储往往停止加息，按当前PMI水平和走势线性外推，跌破55%大致还需要14个月左右。综合看，若美联储像1999年一样连续快速加息，则可能在2023年中期停止加息；若美联储采取更加温和的加息节奏，则对经济影响较小，停止加息的时间也将延后，我们认为后一种情况的可能性更高。维持此前判断：美联储更有可能采取“缓加息+快缩表”的政策组合，预计2022年加息4次（可能有一次50bp），Q2通胀拐点出现后，加息预期将迎来降温。

　　2．美联储加息对A股的影响：近年来，A股与美股的走势越发趋同，并且风格切换也高度同步，因此美联储加息对美股走势和风格的影响，也会对A股产生传导效果。美股走势方面，当前美股估值仍明显高于历次危机后的底部水平，仍需进一步消化；再结合历史上美股与加息的表现规律以及对美国通胀拐点和加息预期的判断，我们认为美股的调整可能持续到年中，但下半年有望实现反弹。美股风格切换方面，历史上的加息周期中，纳指稳定跑输标普500半年左右，本轮纳指从去年12月开始持续跑输标普500，大概率也会延续到年中，下半年纳指有望重新跑赢标普500。鉴于此，美联储加息将在上半年继续对A股造成冲击，对成长股的冲击效果预计将更大；但下半年开始，情况大概率出现反转。

　　正文如下：

　　一、美联储3月议息会议的主要内容

　　1．如期加息25bp，并暗示很快开始缩表

　　美联储3月FOMC会议将联邦基金目标利率上调25bp至0.25-0.5%，符合市场预期。会议声明有5处重要变化：

　　1）预计持续加息是合适的，暗示下一次会议可能也会加息；

　　2）预计将在接下来的某次会议上开始缩表，暗示缩表已经不远；

　　3）对俄乌冲突表示担忧，认为将加剧通胀压力和经济不确定性；

　　4）首次提出“更广泛的物价压力”，表明对通胀的担忧加剧；

　　5）删除了“金融状况保持宽松”的相关表述。

　　鲍威尔在发布会上表示，奥密克戎疫情造成的经济放缓温和而短暂，俄乌冲突对经济的影响十分复杂，环境高度不确定，美联储将部署各种工具进行应对；继续预计经济稳步增长，衰退的风险不大；能源价格上涨加大了通胀压力，通胀需要更长的时间才能回到目标水平，将密切关注通胀报告，如果通胀数据显示需要更快加息，将会这样做；本次会议就缩表问题取得了良好的进展，最快5月宣布缩表计划，缩表的方案与上一次相似，但速度将比上一次更快。

　　2．点阵图加息次数大幅增加，经济和通胀预测更悲观

　　>点阵图变化：本次会议公布的利率点阵图显示，美联储官员们预计2022年将加息7次（每次25bp），2023年再度加息3-4次，2024年停止加息；相比之下，去年12月的点阵图显示官员们预计2022年加息3次、2023年加息3次、2024年加息2次。整体看，本次点阵图反映出官员们认为应更快加息，并且也将更早结束加息。

　　>经济预测变化：本次经济预测与去年12月相比，将2022年底的GDP增速预测由4.0%大幅下调至2.8%，未来两年保持不变；近两年的失业率预测保持不变，2024年由3.5%小幅上调至3.6%；将2022年底的PCE通胀由2.6%大幅上调至4.3%，核心PCE通胀由2.7%大幅上调至4.1%，未来两年也有小幅上调。

　　3．会议前后资产价格与加息预期变化

　　整体看，本次FOMC会议偏鹰派，但鹰派程度并未超出市场预期。鲍威尔继续强调经济前景的不确定性，但也表示若通胀加剧将采取更多行动，这意味着美联储没有预定好的加息路径，同时也保留了一次加息50bp的选项，具体如何操作取决于数据表现，这与之前的态度并无不同。

　　本次会议声明公布后，标普500指数与现货黄金快速下跌，10Y美债收益率与美元指数快速上行；鲍威尔发布会开始后，资产价格走势开始反转，截至收盘，标普500指数与现货黄金均比会议前的点位更高，10Y美债收益率相比会议前变化不大，美元指数比会议前有所下跌。利率期货隐含的加息次数在会议前后变化不大，也反映出本次会议并未超预期鹰派。

　　二、1970年以的来8轮加息周期对比

　　1．历轮加息周期的时间和幅度对比

　　若忽略短期的利率调整，只考虑持续较长时间的大周期，则1970年来美联储共经历了8轮完整的加息周期，详见图表8。从加息幅度来看，1972年和1977年的两轮加息周期伴随两次石油危机引发的大滞胀，加息幅度均明显更大；其他6轮的加息幅度在175bp-425bp不等。从加息持续时间来看，1977年的加息处在两次石油危机的中间节点，利率从最低点到最高点共经历51个月；其他7轮的持续时间在11-37个月不等。整体来看，过去8轮加息周期的持续时间和幅度差异均较大，不存在稳定规律。

　　2．历轮加息周期的宏观环境对比

　　我们从经济、通胀、就业三个方面对过去8轮加息周期进行对比，详见图表10和11，并发现存在如下规律：

　　>经济：绝大多数的加息周期中，加息开始的前一年和后一年，美国制造业PMI大多表现为持续上行；

　　>通胀：历轮加息周期开始的前一年，美国CPI同比表现无一致规律，但加息开始的后一年，基本都表现为上行；

　　>就业：历轮加息周期开始的前一年和后一年，美国失业率无一例外均持续下行。

　　具体到本轮加息周期来看，美国制造业PMI自2020年3月以来震荡下行，截至2月仍处在58.6%的高位，高于过去8轮周期中的6轮，预计后续大概率延续回落；美国CPI同比自2020下半年以来持续大幅回升，截至2月达7.9%，比过去8轮加息开始前更高，但根据我们前期报告分析，伴随油价回落和基数提高，美国通胀大概率在Q2出现拐点，随后持续回落；美国失业率自2020年5月以来持续回落，截至2月已降至3.8%，比过去8轮加息前都要更低，预计后续仍将继续小幅下行。概括而言，本轮加息开始前美国经济连续放缓、通胀大幅抬升，加息开始后预计经济将延续放缓、通胀不久后开始回落，这与过去8轮加息周期的情况存在显著差异。

　　若不以加息起始点作为对比节点，而是将范围扩大到整个加息周期，通过对美国制造业PMI和CPI同比的走势与绝对值进行对比，我们发现当前的宏观环境与1974年3月和1979年6月较为相似，即都表现为：PMI已开始回落但绝对值仍高，CPI快速走高但从数个月后开始持续回落，且绝对值也较为接近，详见图表12和13。但除开PMI和CPI表现来看，当前与这两个时期有两大明显的不同之处：

　　（1）历史上这两个时点之前，美联储已进行了大幅加息。1974年3月前，美联储已从3.5%加息至最高11%；1979年6月前，美联储已从4.7%加息至10.0%。

　　（2）由于加息幅度过大，美国在1973/12-1975/3、1980/2-1980/7、1981/8-1982/11发生了三次经济衰退，1974年3月之后的加息甚至发生在衰退期内，1979年6月距离衰退也只有7个月时间。此外，1973年和1981年的衰退均持续了16个月，是二战后除2008年金融危机之外持续时间最长的两次衰退。

　　鲍威尔曾在2021年8月的杰克逊霍尔会议上表示，历史经验表明，为应对暂时性因素导致的通胀而大幅收紧货币政策将会是有害的，但也不能想当然地认为暂时性因素导致的通胀会消退，原因在于持续的通胀可能引发通胀预期的抬升。从最近几次FOMC会议来看，美联储反复强在不确定性的环境下货币政策要保持“灵活性”，因此我们认为，美联储本轮加息不会像1972和1977年的两轮一样激烈，会尽可能避免经济衰退。

　　3．历轮加息周期的市场预期对比

　　短端美债收益率基本完全锚定联邦基金利率，当市场预期美联储将要加息时，短端美债收益率往往会提前开始上行，因此可以用历次加息前短端美债收益率的上行幅度来衡量市场对加息的预期情况。出于利率稳定性和研究时间范围考虑，在分析时我们选取1Y美债收益率来进行计算。

　　截至本次加息前，1Y美债收益率自低点累计回升1.3%，高于历轮加息周期前的水平。若以每次加息25bp计算，目前美债市场已经完全price-in了加息5次，股票等资产对于加息的price-in程度也大体类似。从图表15可以看出，历次加息前1Y收益率升幅往往小于一年内实际加息幅度，但随着时间推移这一差距在逐渐缩小，这表明市场对美联储货币政策的预见性在逐步加强，也即美联储加息的超预期程度在减弱。

　　4．历轮加息周期的大类资产表现规律

　　在进行大类资产表现对比时，我们将历史划分为1986年之前和1986年之后两个阶段，原因在于1986年之前全球经济环境发生过诸多重大变化，例如美国1970年代产业转移、1971年“布雷顿森林体系”崩溃、1976年“牙买加体系”成立、1973和1979年两次石油危机、1985年“广场协议”等，因此1986年之前的资产价格表现并不具备较强的参考意义，我们重点分析1986年之后的表现规律。

　　>美股：历轮加息周期开始后，标普500指数在1-3个月内普遍下跌，但3个月之后往往重新开始上涨。

　　>美债：历轮加息周期开始后，10Y美债收益率大多表现为上行；值得关注的是，2004年和2015年加息开始后10Y美债收益率均持续下行，原因在于，这两次加息之前市场已有充分预期，且最后实际加息幅度超预期程度不明显。

　　>美元：历轮加息周期开始后，美元指数在4-6个月内普遍下跌，6个月后大多重新开始上涨。

　　>黄金：历轮加息周期开始后，现货黄金价格短期内大多表现为上涨，但持续时间不稳定；中长期大多重新开始下跌。

　　此外需注意的是，根据前文分析，本次加息的宏观环境与过去8轮加息周期均存在显著差别，因此不能将历史规律进行简单照搬，需结合当前环境进行具体分析。

　　三、本轮美联储加息推演及对A股的影响

　　1．本轮美联储加息幅度及持续时间推演

　　对于美联储加息多少幅度、持续多长时间合适，很难给出准确判断，美联储自己也未必清楚。我们认为，当前美联储加息的核心诉求是控制通胀，但本轮通胀的主要驱动力是供应链瓶颈和能源价格上涨，这些都无法通过加息来解决，过多的加息可能会对经济造成不利影响。鉴于此，美联储本轮加息应是打压通胀的同时尽可能避免经济衰退，因此经济何时有衰退迹象是判断美联储加息幅度和时间的一个重要参照。

　　美债期限利差可以对经济衰退进行预测，历史上美债期限利差倒挂后，平均两年内就会发生衰退。由图表24可见，本轮加息开始前，美债10Y-1Y利差、10Y-2Y利差均与1999年加息前十分接近。作为参照，1999年的加息周期中美联储共加息6次、累计175bp（包括一次50bp）、持续11个月。

　　此外，PMI表现也是判断经济衰退风险的重要依据。我们通过回溯历史发现，当美国制造业PMI跌破55%时，美联储往往会停止加息甚至开始降息，这在过去8轮加息周期中无一例外。PMI本身无法预测，只能通过线性外推进行大致估算。2021年下半年以来，美国制造业PMI环比均值为-0.25%，截至2月制造业PMI读数为58.6%，线性外推可得跌破55%大致还需要14个月左右，这与1999年加息的持续时间也非常接近。

　　需注意的是，加息的快慢程度不同，对经济的影响也不同。1999年美联储在一年内加息175bp，属于连续快速加息。参照历史规律，如果本轮美联储每次会议都加息，则经济可能在2023年中期显著放缓，届时美联储可能停止加息；但若美联储选择较为温和的加息节奏，对经济的冲击会相对更小，停止加息时间也将相应延后。

　　综合看，我们维持前期报告《美联储3月会议前瞻与中长期展望——兼评2月非农》中的判断：美联储更可能采取“缓加息+快缩表”的政策组合，从而尽可能减小对经济的影响，并避免期限利差过早出现倒挂。预计2022全年加息4次（可能有一次加50bp），二季度通胀拐点后，加息预期将迎来降温。

　　2．美联储加息对A股的影响分析

　　近年来，随着国内金融市场开放以及A股外资占比持续提升，A股与美股走势越发趋同，并且A股与美股的风格切换也基本同步，表现为创业板/上证综指与纳斯达克/标普500的走势高度一致。近期上证综指持续下跌、同时创业板明显跑输主板，与美股风格表现完全一致。因此，美联储加息影响美股走势和风格，也会对A股产生传导效果。

　　美股指数走势方面，根据前面的分析，美联储开始加息后的1-3个月内，美股往往表现为下跌，但3个月后会重新开始上涨，这一时间点与我们预计的美国通胀拐点基本相符。从估值来看，当前标普500指数PE_TTM为20.7倍，略高于1990年以来的中位数20.3倍，历史上每轮危机之后的底部通常在10-15倍，即便考虑到盈利的增长，美股估值仍需要进一步消化。因此，我们判断短期内美股仍将延续调整，等到二季度美国通胀出现拐点后，伴随美联储加息预期降温，美股有望重回上涨通道。

　　美股风格切换方面，我们回顾1994年以来的4轮加息周期发现，除1999年互联网泡沫时期外，其他3轮加息周期中，纳指跑输标普500的持续时间均在半年左右，规律较为稳定。本轮纳指从去年12月开始跑输标普500，参照历史经验，这一情况可能也会持续到年中。但下半年来看，纳指大概率重新跑赢标普500。

　　鉴于此，美联储加息将在上半年继续对A股造成冲击，对成长股的冲击效果预计将更大；但下半年开始，情况大概率出现反转。

　　风险提示：

　　美联储货币政策超预期调整，地缘冲突超预期演化。

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责任编辑：郭建

文章关键词：

美联储加息美债

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美元加息时间表2023丨FOMC美联储议息日期、最新利率、加息影响、市场预测(持续更新） - 知乎

美元加息时间表2023丨FOMC美联储议息日期、最新利率、加息影响、市场预测(持续更新） - 知乎切换模式写文章登录/注册美元加息时间表2023丨FOMC美联储议息日期、最新利率、加息影响、市场预测(持续更新）鱼得水独立思考研究，积极探索实践，正在走向时间和财富双自由FOMC 会议时间表 2023FOMC（联邦公开市场委员会）每年都会召开8次例行会议，以下是2022年、2023年例行会议的具体时间安排：北京（香港）时间美国时间是否有经济预测2023年2月2日2023年2月1日2023年3月23日2023年3月22日是2023年5月4日2023年5月3日2023年6月15日2023年6月14日是2023年7月27日2023年7月26日2023年9月21日2023年9月20日是2023年11月2日2023年11月1日2023年12月14日2023年12月13日是FOMC会议时间及结果2023国联邦储备委员会宣布了七月的利率决定，决定将联邦基金利率上调25个基点，目前的利率为%-5.50%，附合市场预期。香港金融管理局也表示跟进，将利率上调25个基点，目前利率为5.75%。利率决议时间（北京时间）预计决议公布时间（北京时间）利率决议结果2022年2022年1月27日3：00 AM0 -0.25%2022年3月17日2：00a.m0.25 – 0.50%2022年5月5日2：00a.m0.75 -1.00%2022年6月16日2：00 a.m1.5- 1.75%2022年7月28日2：00a.m2.25 – 2.50%2022年9月22日2：00a.m3% -3.2%2022年11月3日3：00a.m3.75-4%2022年12月15日3：00 a.m4.25-4.5%-4.5%2023年2023年2月2日3:00a.m4.50%-4.75%2023年3月23日2：00 a.m4.75-5.00%-5.00%2023年5月4日2：00 a.m5% -5.25%2023年6月15日2：00a.m5% -5.25%2023年7月27日2：00a.m5.25-5.5%-5.5%2023年9月21日2：00a.m5.25-5.5%-5.5%2023年11月2日3：00a.m待更新2023年12月14日3：00a.m待更新发布于 2023-10-23 23:05・IP 属地广东加息美国联邦储备系统（美联储）美元赞同 3添加评论分享喜欢收藏申请

八次！看懂美联储2023年利率会议_腾讯新闻

八次！看懂美联储2023年利率会议

2023年美联储共召开了八次利率会议，其中在1月、3月、5月和7月的会议上加息四次，在另外四次会议上，则选择按兵不动。

第一次

北京时间2月2日凌晨，为期两天的美联储2023年第一次利率会议结束。美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间。这是美联储自去年以来连续第8次加息，累积加息幅度达到450个基点。美联储公布利率会议结果之后，市场反应积极，美股三大股指收高。

“美国通胀已经一定程度上缓和，但仍然高企。”利率声明表示，委员会高度关注通胀风险，坚定致力于将通胀率恢复至2%这一目标。最近的指标表明美国的支出和生产温和增长，就业增长势头强劲，失业率保持在低位。受益于全球新冠疫情局势持续好转，美联储在本次利率声明中不再将“公共卫生数据”作为其评估未来货币政策的选项。不过，对于俄乌冲突，美联储仍旧保持谨慎看法。美联储认为，俄乌局势加剧了全球不确定性；比较而言，美联储删除了在去年12月认为俄乌局势加剧通胀上行的措辞。【回顾：美联储深夜加息，四大看点！】

第二次

北京时间3月23日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%至5%之间。这是美联储2023年以来连续第二次25个基点的加息；也是美联储自去年以来连续第九次加息，累积加息幅度达到475个基点。美联储公布利率决议之后，华尔街将此举解读为偏“鹰”，美股尾盘暴跌，三大股指当日全线收跌：道指、纳指和标普500指数的跌幅分别为1.63%、1.60%和1.65%。

3月利率声明删除了2月“持续升息是适当的”的措辞，对未来美联储是否加息采取了含糊态度。 “委员会将密切监控新传来的信息，并评估其对货币政策的影响。”利率声明表示，“委员会预计，一些额外的政策收紧可能是适当的，以达到一种足够严格的货币政策立场，随着时间的推移，使通胀恢复到2%”。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储将会继续致力于恢复物价稳定，“所有的证据都表明，公众对我们达成这一目标有信心。” 在问答环节中，鲍威尔承认，更紧的信贷条件可以替代加息，可能意味着在利率政策方面的工作可以减少。美联储内部确实考虑了“暂停加息”这个选项，但“继续加息”得到了强烈的共识支持。【回顾：美联储加息25个基点！美股尾盘暴跌，鲍威尔说了什么？】

第三次

北京时间5月4日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调5%至5.25%之间。

这是美联储2023年以来连续第三次25个基点的加息；

也是美联储自去年以来连续第十次加息，累积加息幅度达到500个基点。

美联储货币政策引发多方面担忧，纽约股市三大股指3日尾盘跳水，收盘均告下跌。

道琼斯工业平均指数跌幅为0.80%；

标准普尔500种股票指数跌幅为0.70%；

纳斯达克综合指数跌幅为0.46%。

“美国第一季度经济活动温和扩张，近几个月新增就业岗位强劲，失业率依然处于低位，通货膨胀仍处于高位。

”利率声明表示，美国银行体系健康和富有韧性，家庭和企业信贷条件的收紧很可能会令经济活动、雇佣和通胀承压，这些影响的程度依然不确定。

美联储主席鲍威尔在会后举行的记者会上表示，当天结束的货币政策会议没有做出暂停加息的决定。

如果需要更加约束性的货币政策，美联储准备这样做。

通胀的回落将需要一些时间，很可能在需求和就业市场进一步走弱后再考虑降息才是合适的。

鲍威尔还表示，自3月初以来，美国银行业情况整体改善，美国银行业健康和富有韧性，美联储将继续监控银行业状况，致力于从银行危机中吸取教训并防止类似情况再次发生。【回顾：5月是最后一次加息？美联储主席透露这些信息→】

第四次

北京时间6月15日凌晨，美联储宣布维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变。这是美联储2022年3月以来连续10次加息后首次暂停加息。

美联储在当天发表的利率声明中说，近期指标显示美国经济活动继续温和扩张，近几个月就业增长强劲，失业率保持在低位，但通货膨胀率仍处高位。美联储主席鲍威尔当天在记者会上表示，几乎所有联邦公开市场委员会参会成员预计今年进一步加息将是合适的。美联储尚未就是否在7月货币政策会议上加息做出决定。【回顾：美联储6月如期暂停加息，本轮加息周期何时结束？】

第五次

北京时间7月27日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调5.25%至5.5%之间。这是美联储自6月暂停加息后首次加息，也是自2022年3月进入本轮加息周期以来第11次加息，累计加息幅度达525个基点。

“最近的指标表明美国经济活动持续温和扩张，近几个月就业增长强劲，失业率保持低位，但通货膨胀率仍居高不下。”利率声明显示，美国银行体系健康而富有韧性，家庭和企业信贷条件收紧可能会对经济活动、就业和通胀造成压力，但影响程度仍不确定。美联储主席鲍威尔在会后举行的记者会上表示，自去年初以来，美联储大幅收紧货币政策，但货币紧缩政策的效果尚未全部显现。美国的通胀自去年年中以来有所放缓，但仍远高于2%的长期目标。美联储依然致力于使通胀率回到2%的目标，这一过程还有很长的路要走。【回顾：美联储宣布加息25个基点】

第六次

北京时间9月21日凌晨，在为期两天的利率会议之后，美联储宣布维持当前5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变。这是美联储年内第二次暂停加息。

尽管市场早先广泛猜测7月或是美联储“最后一加”；美联储主席鲍威尔在本次例会上却并未对此给予认同。在9月例会的新闻发布会上，鲍威尔重申抗通胀的决心。他表示，实现通胀目标还有很长的路要走。保持利率不变并不意味着已经达到限制性水平。尽管价格压力已显示出一些令人鼓舞的缓解迹象，但任务还远未结束。而美联储9月公布的点阵图显示，美联储年内将再加息一次，并可能在更高利率保持更长时间。【回顾：美联储9月再度暂停加息！什么信号？】

第七次

北京时间11月2日凌晨，在为期两天的利率会议之后，美联储宣布维持当前5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变。这是美联储年内首次连续两次暂停加息，也是年内第三次暂停加息。

本次按兵不动的利率决议是美联储官员们一致投票决定的。“委员会正在谨慎行事，”鲍威尔在新闻发布会上表示，目前的形势仍是一个谜，如果通胀进展停滞，美联储官员愿意再次加息。但他们担心，基于市场的利率上升可能开始对经济造成重大压力，并试图在必要的情况下，不破坏就业和工资稳定增长的持续动力。美联储在利率声明中称，“第三季度经济活动强劲扩张。”【回顾：美联储年内首次连续暂停加息鲍威尔“口风”更趋谨慎 “鹰”色趋淡】

第八次

北京时间12月14日凌晨，为期两天的美联储2023年12月“收官”利率会议结束。美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是美联储今年9月以来首次连续第三次维持这一利率区间不变，也是年内第四次按兵不动。自2022年3月进入本轮加息周期以来，美联储实施了11次加息，累计加息幅度达525个基点。

根据最新经济前景预期，联邦公开市场委员会19名成员中有6人认为，明年联邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%，有5人预计利率将降至4.75%至5%，仅2人认为明年利率将维持在目前水平。这意味着，以每次降息25个基点的速度计算，美联储明年或有三次降息。美联储主席鲍威尔在会后举行的新闻发布会上说，目前联邦基金利率“或已接近本轮紧缩周期的峰值”，与会美联储官员普遍认为，“进一步加息不太可能是合适的”，但也不想排除这种可能性。如果经济如期发展，预计2024年底联邦基金利率的适当水平将在4.6%。【回顾：加息周期结束？美联储明年或降息三次】

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美联储加息时间表一览（更新至2022年12月28日）+加息常识 1月25日-26日：美联储利率决议；维持利率目标区间在0-0.25％不变。1月份通胀率7.5%，失业率4%。2月份通胀率... - 雪球

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美联储2023年9月会议解读：加息或未止

2023年09月21日 10:05

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　　钟正生经济分析

　　核心观点

　　美国时间2023年9月20日，美联储FOMC会议如期不加息。会议声明和鲍威尔讲话后，市场交易“紧缩”：10年美债利率攀升，收于4.41%，继续刷新本轮新高；美元指数最高曾上升至105.4；美股三大指数承压，纳斯达克、标普500和道琼斯指数日内分别收跌1.53%、0.94%和0.22%。

　　会议声明与经济预测：本次声明维持5.25-5.5%的目标区间。其他措辞变化不大，均符合近两个月美国经济数据的变化。本次声明没有删除“额外政策巩固”的措辞。本次经济预测（SEP）的主要变化包括：1）大幅上调2023年经济增长预期，由1.0%至2.1%；上修2024年经济增长预测，由1.1%至1.5%；2）下调2024、2025年失业率预期，由4.5%至4.1%；3）通胀预测变化不大。4）维持2023年利率预测为5.6%（即年内还有一次加息），同时上修2024、2025年利率预期50BP，分别至5.1%和3.9%。这些数据暗示，美联储对“软着陆”更有信心，进一步弱化了2024和2025年的衰退预期，继而认为美联储可以维持高利率更长时间。

　　鲍威尔讲话：转向信号不明确，“中性利率”或更高。整体来看，面对积极寻找停止加息信号的市场，鲍威尔讲话仍然维持谨慎态度，强调官员们仅就本次会议进行了决策（不加息以等待更多数据），同时弱化最新经济预测和点阵图对市场预期的影响。其对于未来的加息以及降息决策，没有提供太多指引；不过，其不止一次谈及“中性利率”可能更高，这可能为年内的下一次加息做铺垫。此外，其表达出乐见美国经济强劲，（在记者逼问下）表明“软着陆”是美联储追求的主要目标。

　　政策逻辑：加息或未止。7月会议以来，支撑美联储继续加息的因素更多：一是，美国经济出现上行风险；二是，油价上涨威胁美国通胀回落前景。我们倾向于认为，美联储11月再加息一次概率较大。首先，美联储进一步确认了终端利率为5.5-5.75%（即年内再加息一次）为基准预测。其次，鲍威尔发言仍在尽量避免释放“停止加息”的信号，11月会否加息将极大程度上取决于经济数据。最后，在11月议息会议前，只有一个月的经济数据以供观察，经济和通胀出现剧烈变化的概率不大，因此近期数据显得较为重要，而这些数据指向美联储有能力、或也有必要再加息一次。

　　市场展望：“紧缩交易”尚未反转。结合美联储释放的信号，以及近期的市场变化，我们对未来一段时间的资产走势判断如下：10年美债利率仍处于“筑顶”过程；美股或有阶段调整压力；美元指数或保持105左右震荡。

　　风险提示：美国通胀超预期，美国金融风险超预期，美国经济衰退风险超预期等。

　　会议声明：如期不加息

　　美联储2023年9月议息会议声明，维持联邦基金利率为5.25-5.5%目标区间，符合7月会议后的市场主流预期。同时，美联储维持其他政策利率：1）将存款准备金利率维持在5.4%；2）将隔夜回购利率维持在5.5%；3）将隔夜逆回购利率维持在5.3%；4）将一级信贷利率维持在5.5%。缩表方面，美联储将维持原有计划，每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS。

　　经济和政策描述部分，9月会议声明变化不大，仅有的两处变化是：在关于经济增长速度时，将原来的“温和”（moderate）替换为“扎实”（solid）；在描述新增就业时，将原来的“持续强劲”替换为“有所放缓但保持强劲”。这些变化均符合近两个月美国经济数据的变化。此外，本次声明仍保留了6月、7月会议声明中的一些关键措辞，比如委员会仍将继续“评估额外的信息及其对货币政策的影响”，没有删除“额外政策巩固”（additional policy firming）的措辞，也强调后续行动将综合考虑“货币政策的累积紧缩、货币政策对经济活动和通胀的滞后影响、以及经济和金融形势发展”。这些表述继续表明，美联储对于未来的利率决策仍将保持灵活，且目前阶段避免释放已经终止加息的信号。

　　经济预测：今明年经济更强，明后年降息更少

　　美联储2023年9月发布的经济预测（SEP），相较6月的主要变化包括：1）大幅上调2023年经济增长预期，由1.0%至2.1%；上修2024年经济增长预测，由1.1%至1.5%；2）下调2024、2025年失业率预期，由4.5%至4.1%；3）通胀预测变化不大。4）维持2023年利率预测为5.6%（即年内还有一次加息），同时上修2024、2025年利率预期50BP，分别至5.1%和3.9%。这些数据暗示，美联储对“软着陆”更有信心，进一步弱化了2024和2025年的衰退预期，继而认为美联储可以维持高利率更长时间。

　　具体来看：

　　1）经济增长方面，大幅上调2023年经济增长预期，由1.0%至2.1%；上修2024年经济增长预测，由1.1%至1.5%。2）下调2023年失业率预期，由4.1%至3.8%；同时下调2024、2025年失业率预期，由4.5%至4.1%。

　　2）就业方面，下调2023年失业率预期，由4.1%至3.8%；同时下调2024、2025年失业率预期，由4.5%至4.1%。

　　3）通胀方面，小幅上修2023年PCE通胀率预测，由3.2%至3.3%；小幅下修同期核心PCE通胀率预测，由3.9%至3.7%。

　　4）利率方面，维持2023年利率预测为5.6%，同时上修2024、2025年利率预期50BP，分别至5.1%和3.9%；新增2026年利率预测为2.9%。点阵图显示，12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变；支持年内再加息（至少）一次的人数，较6月多出1人。官员们对2024年的利率预期，进一步集中在5-5.25%区间附近，不过有一位官员认为明显利率将超过6%，即认为明年仍会加息。此外，虽然大部分官员维持对于长期利率保持在2.5%左右的预测，但有5位官员认为长期利率等于或高于3%，较6月会议多出2人。

　　9月会议声明和经济预测公布后，市场初步交易“紧缩”：10年美债利率一度上升5BP至4.37%；美元指数由104.8上升至105.2附近；美股三大指数小幅跳水，其中标普500指数一度由涨转跌。

　　鲍威尔讲话：转向信号不明确，“中性利率”或更高

　　整体来看，面对积极寻找停止加息信号的市场，鲍威尔讲话仍然维持谨慎态度，强调官员们仅就本次会议进行了决策（不加息以等待更多数据），同时弱化最新经济预测和点阵图对市场预期的影响。其对于未来的加息以及降息决策，没有提供太多指引；不过，其不止一次谈及“中性利率”可能更高，这可能为年内的下一次加息做铺垫。此外，其表达出乐见美国经济强劲，（在记者逼问下）表明“软着陆”是美联储追求的主要目标。

　　鲍威尔讲话后，市场“紧缩交易”加剧：10年美债利率持续攀升，收于4.41%，继续刷新本轮新高；美元指数最高曾上升至105.4；美股三大指数进一步承压，纳斯达克、标普500和道琼斯指数日内分别收跌1.53%、0.94%和0.22%。

　　具体来看：

　　1）关于加息高度。注意到，鲍威尔在开场白中对于当前利率的描述是“限制性”而不是“充分限制性”。继而第一个问题便问到，美联储为何认为当前利率还没有达到“充分限制性”，尤其考虑到政策的滞后性、国债偿付压力等等。鲍威尔称，本次利率预测不能说明美联储是否已经达到或者未达到“充分限制性”利率，虽然点阵图暗示仍有一次加息，但仍有分歧；大家的共识是维持政策利率，等待更多数据。Nick Timiraos提问，美联储是否需要令实际利率达到“充分限制性”。鲍威尔称，美联储理解实际利率的重要性，但目前仍希望达到一个利率水平，令其有信心通胀能够回落；下一个问题是利率要维持多久（how long），但目前问题仍是利率要达到多高（how high）。

　　2）关于降息节点。有记者问明年降息的条件是什么，上半年会否降息？鲍威尔十分谨慎，在回答问题前先强调，其发言只是对这个问题的客观讨论，而绝非释放任何政策信号。其称，（合适的降息节点）会在某个时间到来，决策条件可能是不同因素，且存在很大不确定性。

　　3）关于“中性利率”。有记者问，鉴于未来两年利率预期都将明显高于长期利率，这是否意味着“中性利率”更高？鲍威尔称，主要是因为美国经济表现强劲，所以需要更高的利率水平；关于“中性利率”，只知道它的名字（是一个抽象概念），但不知道其具体的水平。考虑到政策的滞后效应，（目前的）中性利率可能高于长期利率（longer run rate）。此外，其在之后的提问中，当谈及美国经济为何好于预期时，也提到“中性利率比想象的更高”的可能。

　　4）关于“软着陆”。有记者问，“软着陆”是不是美联储的基线（baseline）。鲍威尔明确称不是（No），此后解释称其一直认为存在软着陆的路径，不过很多因素是不受控制的；美联储会选择谨慎行动。后来又另一位记者质疑称，美联储认为软着陆不是主要目标（primary objective），其感到震惊。鲍威尔又赶忙澄清道，软着陆是主要目标！美国经济强劲当然是好事，但其也强调，最糟糕的情况是通胀失控，因此美联储致力于物价稳定目标。有记者问GDP强劲增长的主要驱动，以及如果过强是否会引发联储进一步收紧政策。鲍威尔称，居民消费是主要驱动；GDP不是美联储的直接目标，关键问题在于是否会对通胀构成威胁，但他并未明确阐述其判断。有记者问，美联储是否还担心经济下行乃至衰退风险。鲍威尔称，其第一担心的仍是通胀，但美联储目前也在谨慎行事。

　　5）关于能源价格与通胀。有记者问如何看待油价上涨与通胀风险？鲍威尔称，能源价格对于美国消费者很重要；持续的高能源价格将影响通胀预期；能源价格波动较大，关键问题是会否持续，美联储会继续跟踪。

　　6）关于长期债券利率上行。有记者问如何看待美债收益率曲线倒挂，以及长期债券利率上行的主要驱动。鲍威尔称，长期收益率的上升与通胀预期关系不大，更多与经济增长和国债供应有关。

　　7）关于罢工、政府关门等风险事件。有两位记者均提问美联储如何看待近期或即将发生的罢工、政府停摆等风险。关于罢工，鲍威尔称，历史经验显示罢工可能会带来供给冲击、带来更高的通胀，但实际影响很难预测，且一般而言宏观层面的影响不大；关于政府停摆，其认为确有可能发生，以及可能影响数据的公布，但其并未说明届时美联储会如何应对。

　　8）关于加息对不同群体的影响。有记者提到了加息对富裕群体和低收入群体的不同影响，尤其考虑到住房贷款一般为固定利率，而信用卡借贷为浮动利率，这可能意味着加息对低收入群体（更依赖借贷）的负面影响更大。鲍威尔承认了这一点，其称这也就需要美联储快速维持物价稳定。

　　政策逻辑：加息或未止

　　美联储已经接近加息终点，就此市场和政策层已基本达成共识。从9月经济预测看，年内可能最多也只有一次加息；从鲍威尔讲话中，其强调了“双向风险”进一步趋于平衡，且美联储正在谨慎行事。从近期数据上看，美国就业市场延续降温趋势，目前新增非农已经基本回落到疫情前水平；美国核心通胀仍呈回落趋势，在基数效应下未来仍有回落空间。而且，随着通胀改善，美联储即便维持当前利率，实际利率也有望维持2%以上的较高水平。此外，欧央行已经释放停止加息的信号，美联储面对的外部压力有所缓解，未来10年美德国债利差有望维持相对高位。

　　但是，如果仅关注7月会议以来的变化，我们认为近期支撑美联储继续加息的因素更多。

　　一是，美国经济出现上行风险。美国三季度经济数据仍然强劲，近一个月GDPNow模型结合各类经济数据的预测，指向美国三季度GDP环比折年率在5%左右（截至9月19日预测为4.9%，得益于知识产权、住宅投资以及出口增长）。这一增速可能明显超出美国2%左右的潜在增长率（CBO今年最新预测为1.7%）。我们认为，美联储所希望的图景是未来美国经济以略低于趋势增长水平的方式运行，这样有利于通胀逐步回落至2%目标。但如果经济增长过强，美联储势必需要在转向上更加谨慎。

　　二是，油价上涨威胁美国通胀回落前景。近期国际油价在OPEC+延长减产的主要驱动下快速上涨。WTI油价已从7月会议时的80美元/桶左右，升至目前的90美元/桶以上，涨幅超10%。假设9月及以后WTI油价维持90美元/桶，那么未来几个月美国油价同比将重回正增长，增大标题通胀率反弹风险。

　　综合来看，我们倾向于认为，美联储11月再加息一次的概率较大。首先，美联储进一步确认了终端利率为5.5-5.75%（即年内再加息一次）为基准预测。其次，鲍威尔的发言仍在尽量避免释放“停止加息”的信号，11月会否加息将极大程度上取决于经济数据。最后，在11月1日的会议前，只有一个月的经济数据以供观察，经济和通胀情况出现剧烈变化的概率不大（且不排除经济数据公布受美国政府关门的影响而推迟），因此近期数据显得较为重要，而这些数据指向美联储有能力、或也有必要再加息一次。

　　市场展望：“紧缩交易”尚未反转

　　结合本次美联储释放的信号，以及近期的市场变化，我们对未来一段时间的资产走势判断如下：

　　10年美债利率仍处于“筑顶”的过程。在11月会议前，市场围绕最后一次加息的讨论和猜测，加上有关“中性利率”是否需要上调的讨论也可能增多，或令实际利率进一步上行。此外，油价上涨也可能抬升债券市场通胀预期。

　　美股或有阶段调整压力。一是，美债利率仍维持高位。二是，风险偏好过高。当前标普500指数的风险溢价水平（市盈率倒数-10年美债利率）已经转负，暗示市场风险偏好极高，孕育阶段调整压力。尤其是科技股前期上涨较快，投资热情存在阶段回落风险。三是，美国企业三季度盈利或不够乐观。据Factset数据，截至9月15日当周，在已经发布业绩指引的标普500企业中，约三分之二都偏消极。

　　美元指数或保持105左右震荡。美国方面，较强的经济增长表现，为美元指数提供根本支撑。欧洲方面，能源价格走高对其经济更构成威胁，且欧央行已经释放停止加息信号，美德利差更容易走扩而非收窄，令欧元兑美元汇率承压。日本方面，通胀压力反而有可能进一步触发日本央行调整YCC政策，释放边际收紧信号，美日利差走扩空间更窄，日元汇率有可能反弹。

　　风险提示：美国通胀形势超预期，美国金融风险超预期，美国经济衰退风险超预期等。

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责任编辑：郭建

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美联储加息

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美联储9月还会加息吗？多位美联储官员释放出了不同信号_金改实验室_澎湃新闻-The Paper

月还会加息吗？多位美联储官员释放出了不同信号_金改实验室_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1美联储9月还会加息吗？多位美联储官员释放出了不同信号澎湃新闻记者王蕙蓉2023-08-09 14:25来源：澎湃新闻 ∙ 金改实验室 >字号下一场美国FOMC议息会议将于9月19日至20日召开。美联储是否会继续加息，还是暂停加息步伐？近期多位美联储官员给出了不同意见。当地时间8月8日，外媒报道称，费城联储主席、2023年美国联邦公开市场委员会(FOMC)投票委员帕特里克·哈克(Patrick Harker)表示，美联储可能已接近当前加息周期的尾声。哈克认为，美国在抵抗通胀和增强经济信心方面取得了进展。“从现在到9月中旬，如果没有任何令人担忧的新数据，我相信我们可能会保持耐心，保持利率稳定，让我们已经采取的货币政策行动发挥作用。”哈克暗示，短期内美联储不太可能降息。此前，美联储于当地时间7月26日宣布，将联邦基金利率目标区间由5%-5.25%上调25个基点至5.25%-5.5%，达到22年以来最高水平。这是美联储自去年3月以来的第11次加息。虽然许多经济学家担心上述举措可能会将美国经济拖入衰退，但哈克表示，相信美国通胀将逐步达到美联储2%的目标，失业率将会略微上升，经济增速应该会略低于2023年迄今为止的速度。哈克预计，美国经济活动将会温和放缓，同时出现缓慢但确定的通胀下降。“我确实看到我们正走在所希望的软着陆道路上，而这在过去被证明是难以实现的。”此外，哈克较为担忧商业房地产以及恢复学生贷款将对经济产生的影响。当地时间8月2日，FOMC副主席、纽约联储主席威廉姆斯也曾表示，本轮加息可能结束。“这场辩论的实质是关于我们是否需要再次加息，还是不加息呢?”纽约联储主席威廉姆斯(John C. Williams)在接受外媒采访时表示，目前已经非常接近利率的峰值。他还表达了对于美国潜在通胀处于下行的信心。威廉姆斯提及，纽约联储制定的通胀衡量指标显示，到今年年底，物价上涨的速度可能会放缓至每年2.5%，距离美联储2%的目标仅咫尺之遥。威廉姆斯指出，假设通货膨胀继续下降，正如许多经济预测所显示的明年会下降，那么如果在明年的某个时候不降息，那么实际利率将不断上升，这与美联储的目标不一致。“因此，从我的角度来看，保持限制性立场很可能涉及明年或后年降低联邦基金利率，但实际上这关于我们如何影响实际利率，而非名义利率。”芝商所CME Group的数据显示，市场预期美联储在9月19日至20日的议息会议上维持利率不变的可能性超过85%。然而，美联储理事鲍曼(Michelle W. Bowman)于当地时间8月5日在一场峰会上公开表示，预计需要进一步加息以降低通胀达到目标水平。鲍曼表示，自2022年3月以来，作为持续降低高通胀努力的一部分，FOMC一直在收紧货币政策。“从那以后，我们看到了一些进展，通货膨胀率从去年的高水平下降了。最近，在经历了消费者价格指数(CPI)六个多月的持续高位之后，6月份美国CPI数据显示，核心通胀率（剔除食品和能源价格的指标）有所下降。虽然这一发展是货币政策有助于降低通胀的积极信号，但总通胀率和核心通胀率仍远高于我们2%的目标。”7月12日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国6月CPI同比增长3%，略低于市场预期的3.1%，前值为4%，为2021年3月以来最小增幅；美国6月核心CPI同比增长4.8%，低于市场预期的5%，前值为5.3%。鲍曼认为，随着FOMC收紧货币政策，美国经济和劳动力市场仍然强劲。最近的美国就业报告显示，劳动力市场强劲，失业率低，就业增长稳健。就业增长的速度已经放缓，这表明劳动力市场的需求和供应正在更好地平衡。但对工人的需求仍然超过可用求职者的供给，增加了价格的上行压力。同时，鲍曼表示，银行系统继续保持强劲和弹性。虽然银行为了应对更高的利率和融资成本而收紧了贷款标准，但没有迹象表明信贷会进一步大幅收缩。尽管贷款余额增长放缓，但银行仍在继续增加对家庭和企业的贷款。鉴于强劲的经济数据和持续上升的通货膨胀，鲍曼支持FOMC在7月份决定进一步提高联邦基金利率的目标范围，并预计可能需要进一步加息才能使通胀率降至2%的目标。鲍曼表示，将关注消费者支出放缓的迹象，以及劳动力市场放松的迹象。“最近较低的通胀数据是积极的，但我将寻找一致性的证据，证明通胀正在朝着我们2%的目标迈进。”此前在7月26日展望经济前景时，美联储主席鲍威尔表示，仍然对经济能够实现“软着陆”抱有希望；即通胀下降、失业率保持相对较低、同时避免经济衰退。责任编辑：孙扶澎湃新闻报料：021-962866澎湃新闻，未经授权不得转载+1收藏我要举报#美联储#加息查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

连续第十次加息美联储面临艰难抉择-新华网

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2023 05/ 05 14:42:26

来源：新华网

连续第十次加息美联储面临艰难抉择

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连续第十次加息美联储面临艰难抉择

2023-05-05 14:42:26

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新华网

　　新华社北京5月5日电（国际观察）连续第十次加息美联储面临艰难抉择

　　新华社记者熊茂伶刘亚南

　　通胀依然高企、经济增速显著放缓、银行业危机持续发酵……在美国经济多重困境叠加的背景下，美国联邦储备委员会是否会暂停加息、本轮加息周期何时结束等问题备受各方关注。最新一次货币政策会议后，美联储3日宣布再次加息25个基点。这是美联储去年3月以来第十次加息，累计加息幅度已达500个基点。

　　尽管美联储加息政策在延续，但负责制定货币政策的联邦公开市场委员会声明措辞发生了变化。声明修改了此前“一些额外政策收紧可能是适当的”这一表述，取而代之的是“判定在何种程度上额外的政策收紧可能是适当的”。有分析人士认为，这种修改显示美联储存在暂停加息的可能。

　　不过，美联储主席鲍威尔并没有排除继续加息的可能性，称美联储将根据未来的具体经济数据作出决定。

　　事实上，美联储正面临着艰难的抉择。一方面，尽管加息已经让通胀形势有所缓和，但通胀水平仍处高位。数据显示，3月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨5%，为2021年5月以来最小同比涨幅，但仍远高于美联储2%的长期通胀目标。

　　另一方面，美联储在加息道路上“狂飙”，已将利率推升至16年来最高水平，对经济增长的抑制作用也逐步显现。美国建筑行业和制造业明显降温，个人消费也在今年2月和3月显著放缓。今年一季度，美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.1%，显著低于去年第四季度的2.6%。

　　激进加息还引发了区域性银行危机。继硅谷银行关门后，摩根大通银行近日收购了第一共和银行，显示银行业危机仍在发酵。不过，鲍威尔称，美国银行业情况整体有所改善，摩根大通收购第一共和银行的交易是“例外”。

　　美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼对新华社记者表示，美联储的行动似乎忽视了银行业危机引发的信贷紧缩，以及迫在眉睫的债务上限危机可能给金融市场带来的冲击。美联储继续提高利率，让美国面临经济硬着陆的风险。

　　不少经济学家和市场人士表示，受增长动能减弱、美联储激进加息、银行业危机等因素拖累，美国经济或将在今年晚些时候陷入衰退。包括美国国会参议员伊丽莎白·沃伦在内的一些民主党议员近日联名致信鲍威尔，敦促美联储停止加息，并警告过度加息将造成更多人失业、摧毁小企业，让美国经济陷入衰退。

　　安永-博智隆公司首席经济学家格雷戈里·达科认为，美联储现在暂停加息将是一个“审慎的决定”。他表示，随着经济活动放缓，美国经济面临的风险正在加大。但也有分析师表示，在一定条件下，美联储仍可能继续加息。信安环球投资公司首席策略师西玛·沙阿认为，如果数据显示经济只是温和放缓、通胀仍处高位，且银行业危机得到“相当程度的控制”，不排除美联储6月仍会继续加息。

【纠错】

【责任编辑:张樵苏

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